大昌證期權~雅惠的部落格(rita)

儘管面臨這些挑戰，Itau BBA 對輝達未來兩到三個季的財報表現愈來愈有信心。他們認為，Blackwell 晶片的延遲實際上可能對短期數字構成有利因素，特別是 H200 晶片證實比 B100 或 B200 晶片更具增值性。這與市場普遍看法相反。

不過，分析師也指出了輝達在 2026 年的潛在增長風險。Itau BBA 寫道，「要在 2025 年維持 30 倍的本益比 (P/E)，我們認為輝達在 2026 年的每股盈餘(EPS) 必須至少增長 20%。」

依據微軟 (Microsoft)(MSFT-US) 支出的一項資本支出分析顯示，如果輝達繼續保持這種增長水平，微軟的資本支出可能在 2026 財年之前，達到其營運現金流或息稅前獲利 (EBIT) 的 100%，這引發了對可持續性的擔憂。

為緩解這些擔憂，分析師指出加速人工智慧 (AI) 採用的重要性。他們引述了微軟在最近的財報電話會議中的樂觀基調，提到 M365 Copilot 的大規模推出可能會推動 AI 基礎設施投資的增加，這將對輝達有利。

該公司補充道，「整體來說，我們仍認為輝達在 2025 年能實現 EPS 5 到 6 美元。然而，我們認為在 2026 年的某個時點，可能會出現半導體基礎設施消化的情況。」市場可能會經歷一段時間的調整期。

Itau BBA 目前維持對輝達股票跑贏大盤 (Outperform) 的評級，並解釋，其 EPS 預測可能使輝達股票的合理範圍在每股 150 至 180 美元之間(基於 30 倍的本益比)。

輝達周四收跌 3.7%，至每股 123.74 美元。截至當日，輝達今年已上漲逾 156%。