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近日金價疲軟，與2022年初曾飆破2000美元關卡的盛況相距甚遠。（彭博）

通膨疑慮趨緩 黃金魅力不再？

〔記者李綺雯／綜合報導〕國際金價自今年初以來因通膨壓力持續，再加上3月初俄烏開打刺激黃金價格走揚，甚至一度突破每盎司2000美元大關，然而，金價7月初跌破1800美元大關，近日維持在1700美元上下震盪，創下9個月以來新低，市場預期，美國聯準會（Fed）持續升息，將推升美國公債與美元持續走強，導致黃金承壓，金價恐持續下跌。

為何一向被視為避險資產的黃金會在俄烏戰事未歇、全球通膨續升，武漢肺炎（新型冠狀病毒病，COVID-19）疫情尚未完全消逝的情況下持續走弱？有經濟學家認為，這是因為市場對通膨的憂慮已有所改善，取而代之的是對經濟衰退的擔憂，也削弱了黃金的避險吸引力。

通膨帶動全球升息潮，利率上揚不利黃金，促使金價走跌。（彭博）

全球升息、美元走強 金價下跌

繼連續4週收黑後，黃金期貨再受美元走強、美債上升打壓，黃金的持有成本增加，進而降低其對投資人的吸引力。與此同時，美債持續回升，而歐盟因俄烏戰事能源面臨瓶頸，導致歐元走貶，美元指數站上108，歐元兌美元的匯價逼近1:1，為20年來首見。

黃金的走勢很大一部分受美元牽動，而美元指數近期因升息保持強勁，若Fed維持鷹派升息，黃金恐持續走軟。

黃金的上漲通常與金融市場與地緣政治動盪息息相關。（路透）

盤點歷史上黃金「大牛市」

除了今年金價因通膨與俄烏戰走高，歷史上也曾有幾次金價衝高的紀錄。1968~1980年，國際局勢因伊朗革命、蘇阿戰爭而動盪，伊朗還暫停石油出口，導致國際油價升高、美國通膨飆漲，金價在當時暴漲23倍，是黃金首次「大牛市」。

2008年美國次貸危機（Subprime crisis）爆發，觸發全球金融危機，在恐慌預期心理和各國量化寬鬆（QE）政策的推動下，投資人將資金轉移到具有避險功能的黃金上，2011年黃金現貨價突破1920美元。

2006至2011年之間，中東地區衝突不斷，第2次黎巴嫩戰爭、利比亞戰爭接踵而來，伊斯蘭極端組織「伊斯蘭國」（ISIS）也在此時悄悄崛起，地緣政治局勢緊張替金價衝高再助一臂之力。

自2011年以後，黃金持續低迷長達6年，直到2018年中美關係惡化才悄悄出現轉機，2018~2020年中美冷戰替國際局勢埋下變數，2020年疫情爆發，衝擊全球供應鏈，對經濟無疑又是一大打擊，也替金價攀高創造了一場完美風暴。

除了全球政經局勢，市場對消費性飾品的需求與金價漲跌也有關聯。（彭博）

供需、國際情勢 左右金價高低

除了上述國際情勢容易影響黃金走勢，市場供需與投資人的預期心理也與金價呈正向關係。供給面意指提煉黃金的礦藏，而需求面則包含消費性飾品、製造業用途與金融投資，若供給持續小於需求，黃金價格就會上揚，反之則會下跌。

另外，預期心理則受國際情勢、美元、股匯市等表現影響，如:俄烏開打、西方制裁，投資人認為國際局勢與經濟會更加混亂，抑或是美國升息也都會影響市場資金流向與投資人決策，導致黃金價格出現波動。

若市場再出現劇烈變化，資金有可能再次湧向避險資產的黃金。（法新社）

展望黃金走勢 市場看法不一

近期黃金跌跌不休，不免讓市場好奇，黃金能否再創新高、衝破2000美元大關。有分析師認為，雖然近期因美元走強，導致大宗商品價格下滑，但未來美元恐不會再大幅走升，看好年底黃金仍有機會達到每盎司2050美元；不過也有分析師指出，除非美元暴跌，才有機會讓金價逆勢反彈，否則黃金短期內恐維持低迷。

身為避險資產，黃金向來是「比起好消息，更喜歡壞消息」，一旦市場再出現某種巨變或警訊，如:俄烏戰爭、金融危機等，導致風險大增時，各方資產必然會再次湧向黃金這個安全的避風港。