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美股。 路透

美股道瓊工業指數本月來累計大漲14.4%，遠優於那斯達克綜合指數的同期表現，且有望刷新歷來同期紀錄。分析師指出，這顯示在央行有望放緩緊縮貨幣政策步調之際，傳統藍籌股再受青睞，也暗示下一波牛市開始時，將不是科技股掛帥。

道瓊指數10月以來的累計漲幅，優於標普500指數同期的8.8%漲幅、以及那指的5%，道瓊指數漲幅領先那指的幅度更是2002年來最大。若道瓊指數的表現能守到月底，將是1976年1月以來的最大單月漲幅，並寫下歷來最大的10月漲幅紀錄。

歷史經驗顯示，道瓊指數領先那指的趨勢將持續。B. Riley財富管理公司首席市場策略師霍根指出，道瓊指數之所以大漲，是因成分企業主要為今年來表現名列前茅的能源和工業類股，科技股占比小。

Richard Bernstein顧問公司副投資長鈴木丹形容，美股目前市況有如「拔河」：一邊是科技股，遭到盈餘表現不如預期利空擊沉；另一邊是非科技股，被認為遭到「超賣」，且市場對聯準會（Fed）將放緩升息步調的期待增濃，股價因而強彈。

照理說，大型科技股也該受惠於Fed放緩貨幣步伐的預期，卻還是跌勢慘重，鈴木丹認為這顯示大環境已轉變，科技股今後可能面臨一段「表現相對遜色」的漫長時期。而且，投資人驚覺，大型科技股也難逃盈餘隨經濟減速而下滑的衝擊。鈴木丹說，在典型的景氣下沉期間，科技公司獲利通常對經濟景氣非常敏感。

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