美元後市如何？看這三個BoP~大昌證券樹林胡雅惠美股港股複委託線上開戶歡迎洽詢－大昌證期權~雅惠的部落格(rita)

DXY美元指數從10月就開始下跌，11月繼續走低。後市如何？可觀察三個BoP。圖／路透

美元為何走軟？

美元澎湃的一年是否已經走到頭？DXY美元指數從10月就開始下跌，11月繼續走低。最普遍的解釋就是利率差距縮小。

之前由於美國聯準會（Fed）快速升息，使2年期美債殖利率衝到4.5%，使國際資金轉入美國，同時推升美元匯率。但如果Fed開始放緩升息速度，甚至暫停升息，則美元的順風將驟然停止。

Fed的態度與通膨下降的確攸關美元走勢。不僅外匯市場，美國股市同樣瀰漫這股氛圍；從10月美元匯率觸頂以來，美股已經從低檔回升11%。

目前全球各國正陷入一場反向匯率戰；各大央行為捍衛本國貨幣，紛紛提高政策利率，一些央行甚至直接干預匯市。Fed固然為全球緊縮定調，但如果Fed減緩升息速度，其他央行也會跟隨，如此一來目前的利率差距可能不會迅速縮小。因此美元回貶可能還有其他原因。

先從美元勁升說起，原因包括3個BoP：

第一是國際收支（Balance of payments，縮寫為BoP）。俄羅斯入侵烏克蘭，使歐洲的貿易條件承受重大震撼。由於能源價格勁揚，歐洲的購買轉向進口能源，使歐元區貿易收支從順差驟然轉為逆差，因而壓低歐元匯率。

第二是權力平衡（Balance of power，縮寫也是BoP）。每當地緣衝突風險升高時，美元往往成為安全天堂。美國靠著能源在手，糧食我有，因此受到戰爭驚嚇的投資人，自然會以美元作為防空壕。

第三是鮑爾平衡（Balance of Powell，縮寫還是BoP），也就是前述的利率差距因素。

然而現在前兩項BoP似乎正在轉向。由於美中關係改善，加上俄羅斯的核武威脅下降，使地緣風險有所緩和。更重要的，則是歐洲的情況優於預期，包括能源價格回跌，政府擴大支出，加上秋季（9-11月）氣候溫和，使歐洲陷入災難性衰退的機率下降。

目前大部分專家仍預測未來幾季歐洲經濟將會萎縮，但幅度要比原先的預測要來得溫和。經濟學者目前預測2022年歐元區經濟將成長3.2%，比7月時預估的2.7%有所提升。

能源價格回跌也助日圓一臂之力，美元／日圓已從150以上回貶到140左右。

但這並不表示利率動向已無關緊要，只表示能源價格同樣值得重視。因此美元究竟會再度翻揚，還是就此回貶，Fed能夠掌控的因素，以及非Fed掌控因素，都會影響美元走勢。

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交易海外期貨的好處 undefined

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2. undefined 【可以下到期交所端的停損單機制】

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7. undefined 【海外期貨無期交稅】
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