大昌證期權~雅惠的部落格(rita)

對許多投資人來說，2022年股災似乎從未發生。人工智慧(AI)科技股今(2023)年瘋狂大漲、趨勢蔓延迷因股，加密貨幣也重振雄風。風險投資如今跟2021年底股市遭熊啃噬前夕同樣熱門。

華爾街日報19日報導，投機性股票今年瘋漲，追蹤Solactive Roundhill Meme Stock Index的Roundhill迷因股ETF (MEME.US)年初迄今已飆漲61%。MEME持股依權重分別是比特幣採礦商Riot Platforms (年初迄今暴漲436%)、AI借貸平台Upstart Holdings (暴漲308%)、線上加密貨幣交易所Coinbase Global (飆漲196%)、電動車商Rivian Automotive (跳漲34%)及二手車商Carvana (暴漲740%)。追蹤這些股票的選擇權成交量也激增至歷史高。另一方面，比特幣今年來已大漲80%。

散戶則全押(all-in)。根據美國散戶投資人協會(The American Association of Individual Investors；AAII)調查，7月對未來6個月美股展望感到「樂觀」的散戶比例創2021年以來新高。牛熊差距(即感到樂觀的散戶比例減去悲觀者)則連續第六週呈現正值，週數創2021年11月以來新高。

美國人民對總體經濟愈來愈有信心。密西根大學甫於7月14日公布，7月消費者信心指數初值從6月的64.4一口氣跳升至72.6，創2005年12月以來最大月增幅，並寫下2021年9月以來新高。除了低收入者外，所有族群的信心都上升。密大消費者信心調查總監Joanne Hsu當時表示，通膨持續趨緩、就業市場具有韌性，讓消費者信心大增。

市場恐懼情緒降溫，從選擇權市場就可見一斑。根據Cboe Global Markets資料，用來衡量選擇權市場恐慌氣氛的賣權、買權未平倉量的比例(即put-call ratio)已降至2022年1月以來新低。芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)則在13點附近，低於20點代表避險需求不多。

值得注意的是，CNN恐懼貪婪指數(CNN Fear & Greed Index)顯示，7月18日投資人態度處於極為貪婪(Extreme Greed)狀態，指標來到82點，高於一週前的極貪婪(80點)。(見圖)

美國股市近來呈現緩步盤堅向上的走勢，但選擇權市場暗示，許多交易者開始設法躲避股市重挫風險。

路透社報導，Refinitiv數據顯示，VIX 7月12日當天選擇權未平倉口數的一個月移動均量觸及1,380萬口，逼近6月底寫下的歷史最高峰(當時為1,385萬口)。

OptionMetrics量化研究長Garrett DeSimone指出，VIX下降壓低了躲避美股未來重挫風險的成本，吸引部分投資人趁機撿便宜。他說，「VIX現在很便宜，買進這樣的避險工具對許多機構投資者而言很合理。」

摩根士丹利(Morgan Stanley、通稱大摩)在發布給機構投資者的報告中指出，前週散戶對主要ETF呈現買超，加碼範圍涵蓋通訊、民生必需品、公共事業類股以外的領域。不過，年初截至7月7日為止，散戶對股市的興趣仍較2016~2022年上半年平均值短少60%。

相較之下，美國多空部位皆具(long-short)的避險基金前週則降低對全球股市的曝險度，其槓桿總額(多空部位全部加總)較前週減少2%。

(圖片來源：CNN)

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