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美股9月「魔咒」倒數，準確預測到今年夏末美股回調的高盛專家Rubner，在9月首個交易日市場再次出現重挫後，在4日發佈的報告，開宗明義表示：「從9月16日起，看跌美股」。

外媒報導，高盛全球市場部董事總經理羅布納（Rubner）在報告寫道，在美股9月首個交易日，他觀察到市場參與者開始預先交易看跌的觀點。

我們看到，在市場技術面轉為負面以前，客戶就更快行動，而不是等到月中（出手）。如果本週五（6日）美國非農就業數據疲軟，可能開始出現市場調整。

他進一步指出，在過去的48 小時，我收到詢問技術市場更新的次數比我全年收到的次數還多。

Rubner表示，他跟蹤資金流向已有20多年，在今年8月5日「黑色星期一」的市場巨震後，交易風格變化更快了。投資者最常問的問題是：為什麼9月是全球股票和風險資產史上表現疲軟的1個月？

報告追溯過往數據發現，9月的下半月是標普500一年中表現最差的2週期間，報告指出，1928年以來、將近百年來，在9月的最後11個交易日裡，標普的收益率中值有10日都為負值。

報告顯示，過去4年、即2020年到2023年的9月，標普至少月跌近4%，分別跌4.87%、9.34%、4.76%、3.92%，納斯達克100指數分別跌5.07%、10.6%、5.73%和5.72%，也就是至少跌超5%，Rubner認為，這種過往表現可能會提醒投資者，需要在9月這個學校開學季避險。

今年9月的美股風險/風險價值（VAR）超過了過去6個美國大選週期時期。

報告指出，進入9月，美股的系統性持有時長已完全恢復正常，企業開始步入不得回購的回購靜默期，養老基金季末供應充足，共同基金在本財年尾聲時出現一些重要調整。

回購方面，報告提到，8月和9月是一年之中回購最強勁的兩個月。今年初以來，企業回購授權規模達到創紀錄的8930億美元（約新台幣28.58兆元）上市公司已經是美股最大的買家。高盛測算，最近的回購靜默期從9月13日開始，有半數企業將不得進行回購，預計在靜默期內，回購的需求會下降35%，本週將達到企業回購高峰。

養老基金方面，報告提到，進入9月前，美股的資金流已經超過了此前5個大選週期。Milliman 100養老基金指數顯示，養老基金的充裕率達103%。Rubner稱，一直看到養老基金在轉向投資級信用債，同時降低股權風險，並利用免疫策略降低負債風險。鑑於資金充裕，養老基金一直在美國大選前降低股權風險。

共同基金方面，報告稱，高盛研究合計股票資產3.7兆美元（約新台幣118兆元）的554檔大型共同基金發現，今年10月是多數共同基金本會計年度的最後1個月，10月為會計年度末月的基金佔主動管理資產總額近22%，其次是12月，約佔管理總資產的20%。

10月屬於會計年度末可能令熱門共同基金對價格走勢產生不利影響，或者已經產生不利影響，因為年初至今表現不佳的基金可能因報稅損失而拋售，年初至今表現優異的基金可能會減持或獲利回吐。

基於上述觀點，Rubner認為，9月美股的疲軟已經被交易者提前交易，11月美國大選成為風險資產的清算事件。

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