大昌證期權~雅惠的部落格(rita)

輝達(Nvidia Corp.)在執行長黃仁勳(Jensen Huang)提前結束售股計畫後股價續漲，投資人如今有逼近1兆美元的理由，對輝達變得更加樂觀。

CNBC 25日報導，顧問機構Bain & Co. 25日發表研究報告指出，AI晶片與支援AI功能的智慧機、筆電 需求激增，可能引發另一波全球晶片短缺潮。這份報告預測，2027年AI軟硬體市場規模有望從目前的1,850億美元一口氣膨脹至最多9,900億美元。

Bain美洲科技實務長Anne Hoecker透過電子郵件指出，繪圖處理器(GPU)需求激增、已導致半導體價值令的特定元素陷入短缺。若將GPU需求成長跟支援AI裝置浪潮襲來的現象合起來看，半導體供應的吃緊問題恐會更加廣泛。

Bain報告指出，半導體供應鏈非常複雜，一旦需求增加20%或更多，則有高度機率破壞供需平衡、引發晶片短缺。隨著AI在多個大型終端市場爆炸性成長，需求勢必會輕易超越上述閥值，進而在整個供應鏈形成各種脆弱的瓶頸。

Bain並指出，地緣政治緊張、貿易限制、跨國科技業者將供應鏈與中國脫鉤的舉動，持續對半導體供應構成嚴重風險。工廠建設延誤、原材料短缺等難以預料的因素，也可能造成供應鏈瓶頸。

MarketWatch報導，Mizuho分析師Jordan Klein指出，Bain預測有望紓解買方(buy-side)投資機構對雲端商大舉投資AI的疑慮。輝達投資人最擔心的，是2026年及之後的AI資本支出速度。大型雲端商近來砸重金投資AI硬體，但人們擔憂，倘若AI無法帶來必要的回報、這些雲端商也許會重新思考資本支出。

Klein直指，雖然大型雲端商多數都暗示，明(2025)年AI投資還會繼續成長，但2026年的資本支出成長計畫卻混沌不明。

Bain報告預測，若資料中心對當代GPU的需求在2026年底前倍增(從當前趨勢來看是合理的假設)，那麼關鍵零組件供應商勢必得將產出擴充30%、部分案例甚至得擴產更多。

Klein也對微軟(Microsoft Corp.)上週跟美國能源商Constellation Energy Corp.簽訂的20年核能採購/供應協議感到振奮。其中，Constellation Energy光是重啟核能發電設施就得耗資16億美元，且要等到2028年才能發電。「若他們計畫放慢或削減當前的AI資本支出速度，絕不可能這麼做！」

輝達25日終場上漲2.18%、收123.51美元，創8月28日以來收盤新高。值得注意的是，輝達收盤市值重返3兆美元，為8月28日以來頭一遭。黃仁勳已將600萬股的售股計畫提前執行完畢，總計落袋超過7億美元。

美國其他AI晶片股同步走強。超微(AMD)、美光(Micron)分別上漲2.34%、1.88%，輝達晶圓代工夥伴台積電(2330)ADR也上揚0.21%。

(圖片來源：shutterstock)

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