大昌證期權~雅惠的部落格(rita)

電視與網路新聞充斥著高頻交易造成損害的傳言。

作家劉易士(Michael Lewis)說，「市場遭到操控。」文易員稱它為「不公平的優勢，」並抱怨高頻交易公司插在我們前面交易，影響了價格走勢。但根據MarketWatch分析師Larry Stein說，「我懷疑這些說法是否屬真實，就讓專家去調查吧。」

的確，高頻交易增加了股市的不確定性。軟體程式並非完美，可能出現問題。 儘管大多時間，市場能順利運作，但偶爾電腦交易系統會出現故障。不幸的是，這些故障可能造成價格突然且驚人的改變。

最糟糕的例子可能就是2010年5月6日發生的所謂「閃電崩盤」，當時道瓊指數在五分鐘內，遽然大跌了約600點(先前已大跌了400點)，使得該指數當日大跌約1000點(9.2%)。幸運的是，這600點在20分鐘內，大多均反彈了回來，道瓊當日收低約3%。

是否是高頻交易導致了這次的閃電崩盤？我們不知道。閃電崩盤的原因持續在爭論中。但是，我們知道高頻交易可能帶來完全意外的風險，讓股價快速改變，其速度與幅度遠大過以往的經歷。

對長線投資人而言，高頻交易就完全不同。它不太可能會對投資人的報酬產生持續且負面的衝擊。其實，對長線投資人而言，高頻交易可創造不尋常的機會，可於暫時壓低價格時買進，並於膨脹水準賣出。

有關高頻交易的爭議可能還會持續一段時間。其衝擊市場的怨言也會增加。但長線投資人應可放心，其衝擊不致產生影響。反而可利用那些不尋常的價格變動，擔升自己的長期獲利率。

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