原油市場供需仍然健康油價卻不振各項指標該怎麼解讀？~大昌證券樹林胡雅惠美股港股複委託線上開戶歡迎洽詢－大昌證期權~雅惠的部落格(rita)

原油示意圖。（路透）

OPCE+本週開始邁入漸進式增產的第二個月，也就是從9月開始，OPEC+月會會議維持原來供應計畫－即為逐月增加40萬桶/日產量，不過也上調了2022年全球需求預期，且上週末因艾達颶風肆虐美國重要的能源生產區，國內將近一半的鑽油平台停擺，本週仍在評估水災後的損失，對原油供應亦有影響；另外，週二晚間（台灣週三凌晨）率先公布的API原油庫存下降404.5萬桶，超過市場預估的-283.3萬桶，接下來週三的EIA庫存，降幅也超過預期，對油價亦有所支撐。

時序進入到9月，美國的煉油廠陸續進入秋季歲修期間，目前庫存下降的趨勢可能出現扭轉，油價是否面臨下行的壓力呢？如果撇除庫存數據的話，統計過去13年油價表現，9月有8次上漲，5次下跌，上漲的機率超過6成，平均漲幅2.29％，下跌的平均幅度2.26％，看起來今年9月的油價似乎值得期待。加上疫情雖然嚴重，各國已開始適應與疫情共存，雖然世界衛生組織的數據顯示染疫人數持續創高，各國卻不再採取過去的封城措施，在疫苗普及率成長的環境下，要說疫情打擊原油需求可能有待商榷。

那麼，究竟是什麼在影響油價呢？近幾個月美國通膨率持續飆高推翻聯準會「暫時上升」的預設，並轉頭指責油價過高使得民眾購買力下降打擊消費者信心指數，白宮就要求OPEC+應進一步擴產以平抑油價，但我們檢視美國核心PCE數據細項發現，推升PCE數據其實是二手車市場及租屋市場價格，與油價相關性不高；接著，來看下圖美元指數及輕原油期貨走勢或許可以查覺一些端倪，紅色是輕原油期貨的走勢，與藍色的美元走勢呈現一定的負相關，也就是當美元升值時，油價通常表現較差，美元貶值時則資金將推升油價，這種情況在2014年Q3以後更明顯。

美元走勢（右軸）與輕原油期貨價格（左軸）表現

回顧其背景，竟與今下聯準會考慮縮減購債有些相似，2008年雷曼風暴時聯準會也是將基準利率下調至0的水準，經歷三次QE後，美國的經濟逐漸好轉，至2013年底，市場不乏聯準會購債退場的聲音，但也是只聞樓梯響，直到2014年9月開始，聯準會雖維持0利率不變，卻已開始著手QE退場動作，美元指數率先在7月走揚，油價則在9月QE退場時下跌；可見，未來的油價表現，可以藉由美元指數提供有效的參考，尤其在聯準會對縮表時程依舊曖昧不明的時刻，美元早期的走勢也許會為接下來的油價提供指引。

CME Group 輕原油／迷你輕原油期貨

交易海外期貨的好處

1.【交易時間長，避免跳空風險】

國外期貨交易量極大，交易時間幾乎是全天候的（六日休息）！CME Group的各類外匯期貨，如：歐元期貨、英鎊期貨、澳幣期貨、紐西蘭幣期貨、瑞郎期貨、日圓期貨、加元期貨、歐元/英鎊期貨、歐元/日圓期貨等等，一到五都開盤，每天只休息1小時。

2.【可以下到期交所端的停損單機制】

國內期交所禁止停損單，但是國外多數交易所都可以設定停損限價單，交易者只要委託成功之後，當日都有效。並不會因為異常行情或電腦當機、斷線而失效導致非個人風險損失。請注意這種的停損限價單是下到國外期交所！等於當你設立好停損價位且委託後，就不用一直盯盤關注行情。

3.【交易量較大，流通性足，較不易受單一主力操控】

國外期貨商品，多數的交易量都遠高過台指期貨。交易量讓非新聞數據影響下不容易出現滑價（但部分的農產品與原物料商品除外）。

4.【技術分析相對準確，趨勢容易持續，技術分析較準，容易上手】

由於交易量充足，較符合實際的多空看法，走勢明確，不容易被操控，因此技術分析套用在海外期貨（尤其是國外熱門交易商品外匯期貨），準確度相比受資金行情影響大過於技術分析的台指期貨而言高出許多，勝率也較高。

5.【可交易商品種類多樣化】

商品種類特多，您可以找尋有波動的期貨進行交易避免陷入流動性風險。股票指數類的小道瓊工業指數、S&P 500指數等等，貨幣類的歐元、日圓、澳幣、英鎊期貨等等，商品類的黃金、白銀、銅等等，農產品類的黃豆、小麥、玉米等等！對程式交易的熟手也有分散商品屬性風險的優勢，針對相關係數低的商品進行多角化投資可達到風險分散的效果。

6.【國外期貨合約週期較長】

絕大多數國外期貨，都是以季月為單位；雖然還是有一些熱門期貨是週期較短的，例如原油（一個月）、黃金（兩個月）等等。但總體來說，以季月為單位的好處，可以減少結算交割與換倉的麻煩。當然，也不會像台指期在到期結算前經常要熟慮拉高結算或壓低結算的多空交戰。您可以同時交易近月份短期趨勢與遠月份反轉趨勢的對沖單。對於做波段的交易者，國外期貨也會相對適合。

7.【海外期貨無期交稅】
交易海外期貨，只收手續費，沒有期交稅，所賺即所得，更方便交易人計算交易成本與損益。